事件：公司披露2021 半年度预告，预计实现归母净利润18891.5 万元，同比+94%，扣非净利润17734.5 万元，同比+95%。Q2 单季预计实现归母净利润9945.33 万，同比+83.99%；扣非后归母净利润8996.85 万元，同比+80.11%。

　　点评：

　　投影渗透率加速提升，极米份额领先持续扩大。2021 年1-6 月份淘数据投影行业线上销额同比增长8.4%；极米在2020 年高基数压力下表现亮眼，淘系量、额分别同比增长约31.82%、42.07%，Q2 极米淘宝+京东平台销售额合计同比增长20.2%。618 购物节期间(5.24-6.20)淘宝极米科技旗舰店销量额分别同比增长41.73%、53.63%；期间京东平台极米投影机销量达到8.01 万台，销额达2.55 亿元。

　　产品突破推新加速高端化，整体均价快速提升。公司于上半年推出两款新品H3S 和RS Pro 2，新品RS Pro2 主打4K 画质和哈曼卡顿定制影响，公司旗舰系列进一步拓宽高端产品矩阵，抢占高端市场份额。今年618 大促期间，淘宝极米官旗H3S 和RS Pro 2 销额分别占店铺销售30.93%、9.15%。随着高端线拓展，产品均价稳定上升。其中，投影机Q1 均价+7.66%，Q2 均价+16.77%；投影配件 Q1 均价+14.22%，Q2均价+16.16%。此外，公司积极提高自研光机比例，节约生产成本，持续带动利润率的提升。

　　积极建设海外渠道，推动自主品牌出海。公司积极推动海外业务发展，通过入驻亚马逊平台等方式扩宽海外渠道，实现极米自主品牌海外营收持续高速增长，提高公司品牌国际知名度。

　　盈利预测与投资评级： 我们预计公司2021-2023 年收入为44.04/66.34/98.81 亿元，同比增速为55.7/50.6/48.9%；归母净利润为6.08/8.95/12.97 亿元， 同比增速为126.1/47.2/44.9%； 对应PE71.36/48.48/33.45 倍，维持“买入”评级。

　　风险因素：投影产品推广不及预期、新品推出不及预期、投影市场竞争加剧、原材料成本上升、投影芯片短缺等。

（文章来源：信达证券）