行情回顾

　　今年的玻璃走势波澜壮阔，既有气势如虹的上涨，也有凌厉的下跌，目前为止基本上可分为四个阶段：

　　第一阶段：疫情反复促使春节前下游提前收工，厂家库存累积明显

　　2020年末的河北疫情的反复加上春节放假，需求停滞、运输物流受阻，下游提前放假停工，玻璃原片企业库存增速明显，企业陆续下调价格，湖北现货价格最低跌至1600附近，盘面从2000上方跌到1700附近。

　　第二阶段：超预期提前启动，浮法玻璃价格快速上涨

　　正常年份的节后现货行情启动都是在正月十五之后，但是加工厂在节前现货价格调整的情况并没有太多备货，导致手上订单量较多原片不足，这就促使他们在正月初五之后就开始补进原片，生产企业库存持续下滑，价格迅速提高。进入5月份，终端需求转暖，下游补库意愿增强，原片厂家根据自身库存，迅速提涨价格，下游拿货积极性得到提振，持续正反馈，现货价格涨至相对高位。

　　第三阶段：下游暂缓拿货，价格高位僵持

　　经历了5月份现货的快速上涨，下游也补库了一定量，现货价格相对高位，成本传导不畅，终端接受高价意愿较弱，订单延迟现象明显，工厂库存小幅增加，同时宏观利空持续打压盘面，盘面波动加剧，大起大落。

　　第四阶段：下游再次补货，价格迅速推高

　　市场预期的现货价格下调并没有实现，厂家的库存始终处于三五天的低库存格局，下游延迟的订单再次提上日程，开始新一轮补库，市场重拾信心，现货进入新一轮的快速涨价局面。

　　第五阶段至今：政策限制加上疫情洪水爆发，玻璃高位回落

　　7月下旬开始，全国各地降雨频繁，疫情在多地爆发，物流受限，下游开工转弱，更为关键的是房地产市场表现不佳，资金相对紧张，个别企业暴雷拖累市场信心，加工厂回款难、订单量较少，加上加工厂的原片成本再次提高，利润微薄乃至亏损，加工厂接单积极性减弱。虽然到9月中旬，现货价格保持稳定，局部地区涨价，但仍未改变整体累库的态势。进入9月上旬，厂家库存持续累积加上中秋节放假，市场清淡，局部地区比如说山东、江苏、湖北地区个别企业库存压力逐步增加，陆续出台降价优惠的措施，整体价格重心下移。

　　当前基本面情况

　　一、 供应6-8月增速加快，在产产能和产量处于绝对高位

数据来源：隆众资讯、永安国富

　　国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计294条(5812.05万吨/年)，其中在产261条，冷修停产33条，浮法产业企业开工率为88.78%，产能利用率为89.26%。日熔量为17.2935万吨。国家统计局数据显示，8月平板玻璃产量8886万重箱，同比增加9.4%，1-8月产量为68806万重箱，同比增加11%。

　　二、 地产政策压制加突发疫情，需求下滑明显

　　房地产资金紧张，导致加工厂回款慢，拿货积极性减弱，同时目前原片的跌价导致下游观望情绪浓厚，后续须等到国庆后是否有所改善。

图表来源：隆众资讯

　　三、 库存快速累积，目前处于接近去年同期水平

图表来源：隆众资讯

　　四、 现货价格创历史新高，盘面呈现大幅贴水状态

图表来源：玻璃期货网

　　当前，现货基准价沙河及湖北地区都在3000附近，盘面处于深度贴水状态，后续或以期货反弹，现货下跌的形式实现回归。

　　后市展望

　　国庆节后，现货或有新的一波赶工潮，经历过现货的下调后，关注下游能否重新启动拿货节奏，盘面处于深度贴水状态，追空似乎不是明智之选。操作上，可考虑有回落机会轻仓多单过节，耐心等待现货的重新启动。

　　风险点：地产企业的风险联动爆发、产线的集中增加。

（文章来源：美尔雅期货）